د- نسب الربحية Profitability Ratios

المحاضرة التامنة عشرة
د- نسب الربحية Profitability Ratios
تعكس نسب الربحية الاداء الكلي للشركة وقدرتها على توليد الارباح ,والارباح هي المقياس لفعالية سياسات الشركة الاستثمارية والتشغيلية والتمويلية والقرارات المتخذة بهذه السياسات ومن هذه المؤشرات
نسبة هامش الربح Profit margin
تحسب نسبة الربح بتقسيم الارباح الصافية على المبيعات وتقيس هذه النسبة الربح الذي تحققه المنشاة على كل دينار من المبيعات وبطبيعة الحال يتأثر هامش الربح بدرجة المنافسة والاحتكار الموجودة في تلك الصناعة فيكون هامش الربح قليلا نسبيا في الصناعات التي تتميز بالمنافسة الكاملة وكبيرا في الصناعات التي تتميز بقوة احتكارية . كذلك يتأثر هامش الربح بحسب طبيعة السلعة كونها استهلاكية او معمرة اذ يكون اعلى على الاخيرة وبصورة عامة عندما يكون هامش الربح منخفضا فانه يدل على تكاليف انتاج مرتفعة او سعر بيع منخفض او كلاهما
ان هامش الربح لشركة منتجات الادوية الصناعية :-
هامش الربح =(الصافية الارباح )/(المبيعات ) = 384/6000 =6,4% وبافتراض ان متوسط الصناعة 5% بالمقارنة يمكن القول ان ربحية الشركة جيدة حسب الهامش .
العائد على الموجودات Return on Assets (ROA)
ويحسب بتقسيم صافي الربح على اجمالي الموجودات ولكن بما ان الموجودات الثابتة تحسب بقيمتها الاجمالية لتعكس الاستثمار فانه يجب اضافة تكلفة الاهلاك السنوي الى صافي الربح وتقيس هذه النسبة انتاجية كافة الاستثمارات القصيرة والطويلة الاجل .
وحققت شركة منتجات الادوية الصناعية عائد على الموجودات : -
العائد على الموجودات = (الاهلاك+الربح صافي)/(اجمالي الموجودات ) = (200+384)/5000 =584/5000= 11,68%
وبافتراض متوسط الصناعة = 10% وهذا يدل على ربحية الشركة جيدة وهو ما يدل على كفاءة سياسات الشركة الاستثمارية
نسبة العائد على حقوق الملكية Return on Equity
تحسب هذه النسبة بتقسيم الارباح الصافية (بعد الضريبة ) على حقوق المساهمين وتشمل حقوق المساهمين راس المال المدفوع , علاوات الاصدار, الاحتياطات , والارباح المحتجزه وتقيس هذه النسبة العائد على اموالهم المستثمرة فاذا كانت مرتفعة فانها تدل على كفاءة قرارات الاستثمار والتشغيل .
ان العائد على الملكية =(الصافية الارباح)/(المساهمين حقوق ) =384/2000 = 19,2%
بافتراض متوسط الصناعة =16% يتضح ان الشركة تحقق عائد مجزيا على اموال المساهمين ولكن لربما تحقق باخذ المخاطر في سياسة تمويل الاستثمار.
ه- نسب الاسهم Stock Ratios (النسب السوقية )
تعد نسب الاسهم ذات اهمية لحملة الاسهم وللمستثمرين ولمحلي الاوراق المالية ولبنوك الاستثمار وللمقرضين . فحملة الاسهم والمستثمرين يهمهم معرفة تأثير اداء الشركة على الدخل الناتج على استثماراتهم اما محللو الاوراق المالية وبنوك الاستثمار فيهمهم تحليل اداء الشركة وتأثيره على قيمة الاسهم بغية عمل توصيات الاستثمار المناسبة لعملائهم وتحديد السعر المناسب للاصدارات الجديدة كذلك المقرضين لانهم يعتبرون حقوق الملكية هامش امان لتغطية الديون ومن هذه النسب :-



1- نسبة الارباح الموزعة للسهم Dividends per share
وتحسب بتقسيم الارباح المقرر توزيعها على عدد الاسهم ويقيس الربح الموزع للسهم الدخل الجاري الناتج على استثمارات المالكين في اسهم الشركة ويمكن لادارة الشركة ان تزيد الارباح الموزعة للسهم بالرغم من عدم حصول زيادة في الارباح الموزعة عن طريق تغيير سياسة التوزيع برفع معدل توزيعها
ان الارباح الموزعة بالسهم لشركة الادوية الصناعية
الارباح الموزعة للسهم = (توزيعها المقرر الارباح اجمالي)/(الصادره العادية الاسهم عدد) = 200/200 =1
باخذ امر متوسط الصناعة 0.75 دينار وبالمقارنة ان الشركة توزع ارباح اكثر
2-نسب الارباح بالسهم Earnings Per share (EPS)
وتحسب بتقسيم الارباح الصافية (اي بعد الضريبة ) على عدد الاسهم العادية الصادرة وتعد احد مقاييس الاداء الكلي ولهذه النسبة اهمية خاصة اذا انها تدخل في حساب اسهم اخرى كنسبة سعر السهم الى الارباح بالسهم ونسبة الارباح بالسهم الى سعر السهم وقد بلغت الارباح بالسهم لشركة منتجات الادوية الصناعية
الارباح بالسهم =(الصافية الارباح)/(الاسهم عدد )= 384/200 = 1,92 دينار
وبافتراض متوسط الصناعة 1,75 ويبدو ان اداء ربحية الشركة جيد

3- نسبة سعر السهم الى الارباح بالسهم Price Earnings Ratio
تحسب هذه النسبة بتقسيم سعر السهم العادي في السوق على الارباح بالسهم وتقيس هذه النسبة السعر الذي يكون المستثمر في السوق المالي مستعد لدفعه لكل دينار ربح بالسهم ويعبر عن الناتج بعدد المرات وارتفاع سعر السهم في السوق يعكس النمو المستقبلي وفيما يتعلق بالشركة
سعر السهم الى الارباح الموزعة = (السوق في السهم سعر متوسط)/(بالسهم الارباح) =9/1,92 = 4,7 مره
وباخذ امر متوسط الصناعة = 6 مره وبالمقارنة مع المتوسط فان نسبة العائد منخفضة قليلا
4- نسبة الارباح الى سعر السهم Ratio (E-p) Price Earnings
تحسب هذه النسبة بتقسيم الارباح بالسهم على متوسط سعر السهم بالسوق ويعبر عنه بنسبة مئوية . ان نسبة الارباح بالسهم تقيس العائد المطلوب من المستثمرين في الاسواق المالية لتوظيف اموالهم اي تكلفة التمويل . ان نسبة الارباح الى سعر السهم في الشركة
الارباح الى سعر السهم =(بالسهم الارباح )/(بالسوق السهم سعر متوسط ) =1,92/9 = 21%

و- نسب النمو Growth Ratios
تقيس نسب النمو مدى التوسع والتقدم الذي تحققه المنشاة على مر الزمن فالنمو هدف يمكَن المنشاة من التوسع وتطوير المنتجات وتحسين طرق الانتاج وزيادة عدد الوظائف وزيادة دخل العاملين عن طريق المكافأت وزيادة الرواتب وعائد اعلى للمساهمين . فاذا كانت معدلات النمو تتناسب مع معدلات نمو الاقتصاد القومي فهذا يدعو نمو طبيعي واذ كان المعدل اعلى بانها تنمو بمعدلات سريعة ولحساب معدل النمو لمتغير ما (X مثلا) يؤخذ التغير في قيمة (X) بين فترتين زمنيتين متلاحقتين ويقسم على القيمة ( (x وهذه المتغيرات تشمل المبيعات والتكاليف والارباح ... الخ . فلو اردنا معرفة نمو المبيعات لشركة منتجات الادوية الصناعية لسلسة زمنية وكالاتي معلومات (الف دينار )
2000السنة/(4200المبيعات ) 2001/4400 2002/5000 2003/6800 2004/6400 2005/6000
معدلات النمو في السوق للسنوات 2001-2005 (بالمئه)
2001 2002 2003 2004 2005
___________ ____________ ____________ _______________ ______________
4,76% 13,64% 36,0% 5,88- % 6,67-%
النمو للمبيعات x2 = x2 – X1
= (4200-4400)/4200 = 200/4200 ×100 = 4,76%