د- نسب الربحية Profitability Ratios

المحاضرة التامنة عشرة
Profitability Ratios د- نسب الربحية
تعكس نسب الربحية الاداء الكلي للشركة وقدرتها على توليد الارباح ,والارباح هي المقياس لفعالية سياسات
الشركة الاستثمارية والتشغيلية والتمويلية والقرارات المتخذة بهذه السياسات ومن هذه المؤشرات
-1نسبة هامش الربح Profit margin
تحسب نسبة الربح بتقسيم الارباح الصافية على المبيعات وتقيس هذه النسبة الربح الذي تحققه المنشاة على كل
دينار من المبيعات وبطبيعة الحال يتأثر هامش الربح بدرجة المنافسة والاحتكار الموجودة في تلك الصناعة
فيكون هامش الربح قليلا نسبيا في الصناعات التي تتميز بالمنافسة الكاملة وكبيرا في الصناعات التي تتميز بقوة
احتكارية . كذلك يتأثر هامش الربح بحسب طبيعة السلعة كونها استهلاكية او معمرة اذ يكون اعلى على الاخيرة
وبصورة عامة عندما يكون هامش الربح منخفضا فانه يدل على تكاليف انتاج مرتفعة او سعر بيع منخفض او
كلاهما
ان هامش الربح لشركة منتجات الادوية الصناعية :-
هامش الربح =
الارباح الصافية
المبيعات
=
384
6000
= %6,4وبافتراض ان متوسط الصناعة %5بالمقارنة يمكن القول ان ربحية
الشركة جيدة حسب الهامش .
-2العائد على الموجودات )ROA( Return on Assets
ويحسب بتقسيم صافي الربح على اجمالي الموجودات ولكن بما ان الموجودات الثابتة تحسب بقيمتها الاجمالية
لتعكس الاستثمار فانه يجب اضافة تكلفة الاهلاك السنوي الى صافي الربح وتقيس هذه النسبة انتاجية كافة
الاستثمارات القصيرة والطويلة الاجل .
وحققت شركة منتجات الادوية الصناعية عائد على الموجودات : -
العائد على الموجودات =
صافي الربح+الاهلاك
الموجودات اجمالي
=
200+384
5000
=
584
5000
%11,68 =
وبافتراض متوسط الصناعة = %10وهذا يدل على ربحية الشركة جيدة وهو ما يدل على كفاءة سياسات الشركة
الاستثمارية
نسبة العائد على حقوق الملكية Return on Equityتحسب هذه النسبة بتقسيم الارباح الصافية (بعد الضريبة ) على حقوق المساهمين وتشمل حقوق المساهمين راس
المال المدفوع , علاوات الاصدار, الاحتياطات , والارباح المحتجزه وتقيس هذه النسبة العائد على اموالهم
المستثمرة فاذا كانت مرتفعة فانها تدل على كفاءة قرارات الاستثمار والتشغيل .
ان العائد على الملكية =
الارباح الصافية
حقوق المساهمين
=
384
2000
%19,2 =
بافتراض متوسط الصناعة = %16يتضح ان الشركة تحقق عائد مجزيا على اموال المساهمين ولكن لربما تحقق
باخذ المخاطر في سياسة تمويل الاستثمار.
ه- نسب الاسهم ( Stock Ratiosالنسب السوقية )
تعد نسب الاسهم ذات اهمية لحملة الاسهم وللمستثمرين ولمحلي الاوراق المالية ولبنوك الاستثمار وللمقرضين .
فحملة الاسهم والمستثمرين يهمهم معرفة تأثير اداء الشركة على الدخل الناتج على استثماراتهم اما محللو الاوراق
المالية وبنوك الاستثمار فيهمهم تحليل اداء الشركة وتأثيره على قيمة الاسهم بغية عمل توصيات الاستثمار
المناسبة لعملائهم وتحديد السعر المناسب للاصدارات الجديدة كذلك المقرضين لانهم يعتبرون حقوق الملكية
هامش امان لتغطية الديون ومن هذه النسب :-
-1نسبة الارباح الموزعة للسهم Dividends per share
وتحسب بتقسيم الارباح المقرر توزيعها على عدد الاسهم ويقيس الربح الموزع للسهم الدخل الجاري الناتج على
استثمارات المالكين في اسهم الشركة ويمكن لادارة الشركة ان تزيد الارباح الموزعة للسهم بالرغم من عدم حصول
زيادة في الارباح الموزعة عن طريق تغيير سياسة التوزيع برفع معدل توزيعها
ان الارباح الموزعة بالسهم لشركة الادوية الصناعية
الارباح الموزعة للسهم =
اجمالي الارباح المقرر توزيعها
عدد الاسهم العادية الصادره
=
200
200
1=
باخذ امر متوسط الصناعة 0.75دينار وبالمقارنة ان الشركة توزع ارباح اكثر
)EPS( Earnings Per share -نسب الارباح بالسهم2
وتحسب بتقسيم الارباح الصافية (اي بعد الضريبة ) على عدد الاسهم العادية الصادرة وتعد احد مقاييس الاداء
الكلي ولهذه النسبة اهمية خاصة اذا انها تدخل في حساب اسهم اخرى كنسبة سعر السهم الى الارباح بالسهم
ونسبة الارباح بالسهم الى سعر السهم وقد بلغت الارباح بالسهم لشركة منتجات الادوية الصناعية
الارباح بالسهم =
الارباح الصافية
عدد الاسهم
=
384
200
= 1,92ديناروبافتراض متوسط الصناعة 1,75ويبدو ان اداء ربحية الشركة جيد
-3نسبة سعر السهم الى الارباح بالسهم Price Earnings Ratio
تحسب هذه النسبة بتقسيم سعر السهم العادي في السوق على الارباح بالسهم وتقيس هذه النسبة السعر الذي
يكون المستثمر في السوق المالي مستعد لدفعه لكل دينار ربح بالسهم ويعبر عن الناتج بعدد المرات وارتفاع سعر
السهم في السوق يعكس النمو المستقبلي وفيما يتعلق بالشركة
سعر السهم الى الارباح الموزعة =
متوسط سعر السهم في السوق
الارباح بالسهم
=
9
1,92
= 4,7مره
وباخذ امر متوسط الصناعة = 6مره وبالمقارنة مع المتوسط فان نسبة العائد منخفضة قليلا
-4نسبة الارباح الى سعر السهم)Earnings Price Ratio (E-p
تحسب هذه النسبة بتقسيم الارباح بالسهم على متوسط سعر السهم بالسوق ويعبر عنه بنسبة مئوية . ان نسبة
الارباح بالسهم تقيس العائد المطلوب من المستثمرين في الاسواق المالية لتوييف اموالهم اي تكلفة التمويل . ان
نسبة الارباح الى سعر السهم في الشركة
الارباح الى سعر السهم =
الارباح بالسهم
متوسط سعر السهم بالسوق
=
1,92
9
%21 =
Growth Ratios و- نسب النمو
تقيس نسب النمو مدى التوسع والتقدم الذي تحققه المنشاة على مر الزمن فالنمو هدف يمكن المنشاة من التوسع
وتطوير المنتجات وتحسين طرق الانتاج وزيادة عدد الويائف وزيادة دخل العاملين عن طريق المكافأت وزيادة
الرواتب وعائد اعلى للمساهمين . فاذا كانت معدلات النمو تتناسب مع معدلات نمو الاقتصاد القومي فهذا يدعو
نمو طبيعي واذ كان المعدل اعلى بانها تنمو بمعدلات سريعة ولحساب معدل النمو لمتغير ما ( Xمثلا) يؤخذ
التغير في قيمة ( )Xبين فترتين زمنيتين متلاحقتين ويقسم على القيمة ( (xوهذه المتغيرات تشمل المبيعات
والتكاليف والارباح ... الخ . فلو اردنا معرفة نمو المبيعات لشركة منتجات الادوية الصناعية لسلسة زمنية
وكالاتي معلومات (الف دينار )
السنة2000
المبيعات4200
2001
4400
2002
5000
2003
6800
2004
6400
2005
6000
معدلات النمو في السوق للسنوات ( 2005-2001بالمئه)
2005 2004 2003 2002 2001
______________ _______________ ____________ ____________ ___________
%6,67- % 5,88- %36,0 %13,64 %4,76
النمو للمبيعات 1X – 2x = 2x=
4200?4400
4200
=
200
4200
%4,76 = 100×