المحاضرة الاولى

المحاضرة الاولى
أولا: مفهوم الإدارة المالية
قبل ان نبدأ بتعريف الإدارة المالية لابد من تعريف الادارة والتي تتمثل بأنها نشاط اجتماعي متعلق بتنفيذ الأعمال بواسطة الآخرين ,
فإذا كانت هذه الأعمال تتعلق بالمشاريع الاقتصادية التي تهدف الى الربح سميت ادارة الاعمال ) Business Management ,)
واذا كانت متعلقة بسياسات الدولة سميت الإدارة العامة ) Administration Management (, وان كانت متعلقة بتدبير الاموال
واستخداماتها سميت الادارة المالية ) Financial Management ,)
إذن فالإدارة المالية هي تلك الوظيفة المالية من وظائف المنشأة التي تهتم بتنظيم حركة الاموال )تدفقات نقدية داخلية وتدفقات نقدية
خارجية ( اللازمة لتحقيق أهداف المشروع والوفاء بالالت ا زمات المالية في الوقت المحدد , حتى لا يتعرض المشروع الى عسر مالي
أي عدم القدرة على الايفاء بالالت ا زمات المستحقة.
كما عرفها Dougall Guthman على أنها الفعّالية المتعلقة بتخطيط وتجهيز الاموال ورقابتها وادارتها في المنظمة. وعرف
Johnson الإدارة المالية على انها تلك الادارة التي تلعب دو ا ر مهما في التخطيط المالي وادارة الموجودات ومواجهة المشاكل
الاستثنائية لضمان استم ا رر بقاء المنظمة .أما Weston& brigham فقد صو ا ر الإدارة المالية على انها الإدارة التي تتكون من
ثلاث أج ا زء رئيسة من وظائف المدير المالي هي التخطيط والرقابة وادارة أ رس المال فضلا عن معالجة المشاكل المالية المنفردة .
ويرى Van Horne ان الادارة المالية هي تلك الإدارة المسئولة عن اتخاذ الق ا ر ا رت الاساسية والمتمثلة في ق ا رر الاستثمار وق ا رر
التمويل وق ا رر التوزيع.
ومن خلال استع ا رض المفاهيم المختلفة يتضح لنا ان الادارة المالية لا تقوم فقد في وظيفة التمويل ولكنها اشتملت ايضا على
الاستثمار سواءا كان هذا الاستثمار في اصول ثابتة او اصول متداولة كما اشتملت ايضا على هيكل التمويل على المستوى
الاجمالي او على المستوى التفصيلي
وخلاصة القول ان الادارة المالية أصبحت تعنى في الوقت الحاضر بد ا رسة واتخاذ العديد من الق ا ر ا رت المالية المتمثلة في:-
- ق ا ر ا رت الاستثمار طويل الاجل .
- ف ا ر ا رت هيكل التمويل وتكلفة الاموال
- ق ا ر ا رت التمويل الطويل الاجل والقصير الاجل
- ادارة ا رس المال العامل.
ثانيا : م ا رحل تطور الادارة المالية
1 ظهرت بدايات الادارة المالية في بداية القرن العشرين تمثلت في عمليات الاندماج وانشاء المؤسسات الجديدة واج ا رءات توفير -
الاموال الازمة للمشروعات حيث كان محور اهتمام المفكرين .
2 في العشرينات اصبح الاهتمام مرك ا ز على طرق واج ا رءات تدبير الموارد المالية للتمويل والاستثما ا رت . -
3 وفي الفترة - 1929 - 1933 فترة الكساد العظيم في العالم اصبحت إج ا رءات الافلاس وادارة السيولة وحل المشكلات المالية اهم
الموضوعات للادارة المالية اذ صاحب هذه الفترة زيادة التدخل الحكومي في النشاط الاقتصادي وصدرت التشريعات التي تدعو
الى نشر البيانات وتقييم الاداء .
4 وفي الاربعينات والخمسينات تركز الاهتمام في معالجة اثار الكساد العظيم اذ اصبحت معالجة مشاكل الافلاس والاندماج -
واعادة التنظيم وتوفير الاموال للتوسع موضوعات ذات اهمية خاصة .
5 وفي نهاية الخمسينات حدث تطور جوهري يتمثل بالاعتماد على المسائل الكمية كالتحليل المالي والتخطيط ومعالجة مشاكل -
الادارة من وجهة نظر داخلية .
6 وشهدت السبعينات اهتماما كبي ا ر بد ا رسة تكلفة الاموال نتيجة للاعمال التي قام بها مدكلياني وملر كما شهدت اهتماما -
للاستثمار في الاصول المالية وغير المالية بفضل نظرية المحفظة التي وضع اساسها هاري ماركوتز وذلك في بداية الخمسينات
7 وفي منتصف الستينات ظهر نموذج تسعير الاصول ال أ رسمالية ) - CAPM ) Cabital Asset Priciing Model الذي ساهم
فيه كل من شارب وفاما ومورس .
8 وفي السبعينات استمر الاهتمام بالاستثمار وتعرض نموذج تسعير الموجودات ال أ رسمالية لتحديات نتيجة لظهور نموذج منافس -
حملته نظرية التسعير بالم ا رجحة ) (APT Arbitrage Pricing Toery التي قدمها استيفن رس كما ظهرت في السبعينات نموذج
تقييم الاصول المالية هو نموذج الاختيار Option Pricing Model الذي قدمه فيشر وشولز .
9 وقد تميزت فترة السبعينات حتى وقتنا الحاضر بالتوسع في استخدام الحاسوب في المجال المالي الامر الذي ادى الى حدوث -
تغي ا رت جوهرية في النواحي التنظيمية والادارية ونماذج اتخاذ الق ا ر ا رت مما ادى في النهاية الى فتح آفاق واسعة في مجالات
تحليل المشاكل المالية واتخاذ الق ا ر ا رت.
ثالثا:خصائص الوظيفة المالية
على الرغم من انه لا يمكن وصف الوظيفة المالية بانها اهم الدعامات الاسياسية للمنظمة لا انه تمتاز من غيرها من الدعامات
بما يلي:
1 انها تتغلغل في جميع اوجه نشاط المنظمة فلا يمكن ان تصور اي نشاط تقوم به اي ادارة بمعزل عن النواحي المالية . -
2 ان الق ا ر ا رت المالية ق ا ر ا رت ملزمة للمنظمة في اغلب الحالات لذا تتطلب الحذر الشديد في اتخاذ هذه الق ا ر ا رت . -
3 ان بعض الق ا ر ا رت المالية ق ا ر ا رت مصيرية فعندما تقرر المنظة الحصول على قرض طويل الاجل ورهن موجوداتها لتغطية هذا -
القرض فانها ان لم تستطيع سداده فان وجودها قد يتعرض للانتهاء .
4 ان نتائج الق ا ر ا رت المالية لا تظهر سريعا بل تستغرق زمنا اط ول مما يؤدي الى صعوبة اصلاح الخطا . -
الشكل ) 1 - 1 ( عينة مبسطة للهيكل التنظيمي
بغض النظر عن الاخذ بالاعتبار تحديد طبيعة الفرص , يجب على مدير المالية أن يشعر بالقلق ليس فقط عن مقدار النقدية التي
يتوقع الحصول عليها, ولكن أيضا عندما يتوقع كيف يحتمل الحصول عليها. وتقييم حجمها, وتوقيتها, ومخاطر التدفقات النقدية
المستقبلية هو في الواقع جوهر المي ا زنية ال أ رسمالية. , وهذا ما سنوضحه في الفصول المقبلة, كما نقيم ق ا ر ا رت الاعمال, وحجم,
وتوقيت, ومخاطر التدفقات النقدية ستكون إلى حد كبي ا ر أهم الأشياء التي سيتم النظر بها.