ثالثا : الحجم الامثل للارصدة النقدية :

ثالثا : الحجم الامثل للارصدة النقدية :
عندما تحتفظ المنشاة بارصدة من الموجودات السائلة بشكل نقد في الصندوق او ودائع تحت الطلب في المصارف او أوراق مالية قصيرة الأجل فان هذه تعتبر عملية استثمار لاموال المنشاة ولتحديد مستوى الاستثمار الامثل يتوجب على المدير المالي تحليل التكاليف costs والمنافع benefits الناتجة عنه والموازنة فيما بينهما ان الارصدة التعويضية التي يتطلبها المصرف من الزبون تعتبر الحد الادنى لمستوى الارصدة للموجودات السائلة وعندما تحتفظ المنشاة بموجودات سائلة اضافية فانها تتحمل تكلفة الاستثمار في مثل هذه الاصول السائلة وتدعى تكلفة الاحتفاض holding costs وتساوي هذه التكلفة الفرق بين التكلفة البديلة او العائد على الاستثمار في الموجودات الثابتة وهو مرتفع






الشكل (8-2) علاقات التكلفة ومستوى الموجودات السائلة الامثل .

التكاليف الاجمالية
كلفة دينار


تكلفة الاحتفاظ


تكلفة النقص

موجودات سائلة رصيد الموجودات السائلة
عادة والعائد على الاصول السائلة وهو منخفض نسبيا على الأوراق المالية قصيرة الأجل ويساوي الصفر إلى النقد وتزداد هذه التكلفة (او العائد الاضافي الذي تخسره الشركة بعدم التوظيف في استثمارات طويلة الأجل ) بازدياد حجم الموجودات السائلة أي العلاقة طردية كما هو مبين في الشكل (8-2) . ان السبب الرئيسي للاحتفاظ بارصدة نقدية تتجاوز الارصدة التعويضية .

هو تجنب تكاليف نقص النقدية التي تنتج عن عدم وجود ارصدة نقدية كافية تاخذ تكاليف النقص اشكالا متعددة تتضمن عدم الاستفادة من خصم الدفع النقدي عند الشراء ,تردي الترتيب الائتماني للمنشاة, احتمال فقدان الملاءة المالية وعدم التمكن من استغلال الفرص المربحة وتنخفض تكاليف النقص بازدياد حجم الموجودات السائلة
يعتمد معظم الموردون عادة إلى تقديم التسهيلات إلى المشتري فيسمحوا له بتسديد قيمة البضاعة خلال ثلاثين يوما من تاريخ الشراء ولتشجيع الزبائن على الدفع مبكرا يقدم المورد حافزا هو عبارة عن خصم بنسبة محددة (3بالمئة مثلا ) اذا تم التسديد خلال عشرة ايام ويعبر عن شروط البيع هذه كالاتي 3/10صافي 30. انه من الربح للمنشاة ان تستفيد من خصم الدفع النقدي خلال عشرة ايام لان عدم الاستفادة يعني ان المنشاة ستدفع 3% لاستعمال الاموال لمدة عشرين يوما وهذا يعادل معدل فائدة مرتفع ومن الممكن حساب معدل الفائدة السنوي الذي يعادل 30% ل20 يوما باستخدام المعادلة

معدل الفائدة السنوي = (الخصم نسبة )/(الخصم نسبة-100) ×360/(الخصم فترة-الاستحقاق فترة)

وبتعويض القيم في المثال:-

معدل الفائدة السنوي = (3 )/(3-100) ×360/(10-30) = (3 )/97 ×360/20 =0.0309× 18 =55.67%
أن معدل فائدة سنوي بنسبة 56% يعتبر مرتفع ولا يوجد مبرر لاستخدام الأموال بهذه التكلفة العالية لصعوبة التحقيق.
ان الترتيب الائتماني للمنشاة يعتمد جزئيا على سيولتها التي يتم قياسها باستعمال نسبة التداول والنسبة السريعة الذان يتاثران بعدم وجود ارصدة كافية من الموجودات السائلة وبالتالي تدهور الترتيب الائتماني للمنشاة وبالتالي عدم الحصول على القروض بشروط مناسبة او الصعوبة في الحصول على القروض من المصارف من حيث السرعة والمبلغ ومعدل الفائدة وبالتالي تؤدي صعوبة التمويل إلى عرقلة عمليات الانتاج والبيع وبالتالي ضياع الارباح المحتملة ويرفع من تكاليف التمويل وبالتالي تكلفة البضاعة وسعرها ويضعف قدرتها التنافسية وان تاخير تسديد مستحقات الموردين يؤدي احيانا إلى ايقاف التسهيلات إلى المنشاة.
ان عدم الاحتفاظ بارصدة كافية من الموجودات السائلة يزيد من احتمال فقدان الشركة لملاءتها المالية Financial Insolvency أي عدم تمكن المنشاة من تسديد الالتزامات المالية القصيرة الأجل فاذا لم يتوفر لدى المنشاة ارصدة كافية من النقد والأوراق المالية القابلة للتسويق فان أي انخفاض في التدفقات النقدية المتحققة عن المتوقعة قد يترك الشركة بلا سيولة ويضطرها للتخلف عن تسديد الفوائد والاقساط وقيم الاستحقاق للديون مما يعرض الشركة للافلاس .
ان عدم الاحتفاظ بمستوى ملائم من الارصدة النقدية والأوراق المالية يحرم المنشاة من فرص مربحة للاستثمار مثل شراء شركة اخرى معروضة للبيع او الدمج او شراء مواد اولية باسعار رخيصة ان الاستفادة من هذا الفرص يتطلب القيام بعمل دفعات نقدية تمثل استثمارات ملكية مباشرة يكفي لتسديد الاموال المقترضة . ويتضح من الشكل (8-2) العلاقة بين تكاليف الاحتفاظ وتكاليف النقص هندسيا ان العلاقة الناتجة والتي تاخذ شكل الحرف U تمثل التكاليف الاجمالية للموجودات السائلة اذا يلاحظ ان منحني التكاليف الاجمالية يتناقص اولا ثم ياخذ بالارتفاع بازدياد كمية الموجودات السائلة . ان المستوى الامثل هو الذي يقابل النقطة الدنيا على خط التكاليف الكلية لانه عند تلك النقطة تنخفض تكاليف الموجودات السائلة إلى الحد الادنى