إدارة النقدية والأوراق المالية

إدارة النقدية والأوراق المالية
Cash and marketable securities management

المقدمة : تعد النقدية والاستثمارات المؤقتة من أكثر الموجودات المتداولة سيولة , لذا فهما يمثلان خط الدفاع الأول الذي تعتمد عليه المنشاة في الوفاء بما عليها من التزامات . لكون أكثر الموجودات القصيرة الأجل هو النقدcash والأوراق المالية القصيرة الأجل short- term financial securities. والنقد هو وسيلة التبادل medium of exchangeفي البيع والشراء ويتألف من النقد في صندوق المنشاة ومن الأموال المودعة تحت الطلب في حسابات المنشاة في البنك ويعتبر توفر النقد أساسيا لتسير أعمال المنشاة ولإستمراريتها التي تعتمد في تسديد التزاماتها المالية في موعدها .
أما الأوراق المالية فتتألف من استثمارات قصيرة الأجل في موجودات مالية financial assets يمكن للمنشاة ان توظف فيها فائض السيولة النقدية لديها وهي تقدم سيولة ثانوية للمنشاة اذ تستطيع ان تحول هذه الأوراق المالية إلى نقد وبسرعة كلما تدعو الحاجة إلى السيولة وبذات الوقت فان هذه الاستثمارات تكسب فائدة وبذلك فان لها تأثير على الربحية بزيادة العائد ومن أمثلتها أذونات الخزينة وشهادات الإيداع التي تصدرها البنوك والأوراق التجارية المصرفية
اولا: دورة التدفق النقدي في المنشاة : cash flow cycle
النقد هو الغذاء الذي يمكن للمنشاة من القيام بوظائفها والاستمرار في الحياة اذ انه يمكن القول ان أي نشاط في المنشاة تقريبا ينتج عنه اما تدفق نقدي داخل in flow او تدفق نقدي خارج out flow ان طبيعة هذه التدفقات واتجاهاتها تظهر في الشكل (8-1) الذي يبين الجهات التي تتعامل مع المنشاة وطبيعة المبادلات النقدية. ان التدفقات النقدية الداخلة تنتج عن التعامل مع الزبائن في تسديد ثمن المبيعات وتحصيل الحسابات المدينة وعن الاقتراض من البنوك وعن زيادة راس المال باصدار اسهم او سندات . اما التدفقات النقدية الخارجة فتتضمن جميع انواع المصروفات كرواتب والأجور إلى العاملين والمشتريات النقدية والحسابات الدائنة إلى الموردين والفوائد والارباح الموزعة والضرائب وتسديد القروض والاستثمار في الأوراق المالية . ان الرصيد النقدي هو صافي هذه المبادلات .
وتختلف التدفقات النقدية في درجة تاكد حدوثها فبعضها يمكن التنبؤ بها بدقة أكثر كما هو في التدفقات النقدية الخارجة لان غالبيتها تمثل انفاقات اكيدة إلى حد ما كرواتب والأجور ... الخ لكونها

تخضع إلى سيطرة إدارة المنشاة إلى حد كبير. اما بالنسبة إلى التدفقات النقدية الداخلة فانها اقل تاكيدا لانها تحدث بفعل قرارات الشراء والطلب وتسديد قيمة المشتريات التي يتخذها زبائن المنشاة الذي لا يخضعون لسيطرة المنشاة إلا بحدود ضعيفة . ان اهم وسيلة للتعرف على عناصر التدفقات النقدية في المنشاة وإدارة السيولة بفاعلية هي الموازنة النقدية كونها تمكن من معرفة الارصدة النقدية في نهاية الفترة . وان هذا يسهل على المدير المالي عملية التخطيط لبرنامج اقراض الفوائض وتسييل الاستثمارات عند الحاجة إلى سيولة نقدية .


الشكل (8-1) دورة التدفق النقدية في المنشاة

رواتب وأجور مبيعات نقدية

تحصيل حسابات مدينة
مشتريات نقدية
وتسديد الحسابات الدائنة
ارباح موزعة اقتراض اقتراض
فائدة وتسديد قروض

شراء أوراق مالية قصيرة الأجل
فائدة وقيمة اسمية
اصدار اسهم وسندات
ضرائب ورسوم وبيع أوراق مالية






ثانيا : الاسباب او الدوافع للاحتفاظ بالنقدية
هنالك عدة اسباب تجعل المنشاة والافراد الاحتفاظ بارصدة نقدية اهمها :
1- تحتاج المنشاة إلى النقدية لتمويل المبادلات transaction الناتجة عن نشاطات البيع والشراء اليومية ودفع الرواتب والأجور وتزداد الحاجة كلما طالت دورة التدفق النقدي وكلما طالت الدورة الانتاجية او كلما كانت طبيعة العمل موسمية وذلك بسبب ضعف التزامن بين التدفقات النقدية الداخلة والخارجة .
2- تحتاج المنشاة للاحتفاظ بالارصدة النقدية للطوارئ او للاحتياط precautionary عن وقوع احداث غير متوقعة ويعتمد حجم الرصيد على درجة عدم التاكد المرتبطة بالتدفق النقدي وعلى القدرة من الاقتراض من المصارف اذا تزداد الحاجة إلى الرصيد اكبر كلما زاد عدم التاكد وضعف القدرة على الاقتراض
3- المضاربة : تحتاج المنشاة إلى الارصدة النقدية الجاهزة للاستفادة من فرص تحقيق الارباح كشراء اسهم شركات اخرى بهدف السيطرة عليها . وكذلك الاستفادة من الخصم على اسعار المواد الخام الذي يعلن عنه الموردون خلال فترة الخصم . وكذلك الانخفاض المتوقع في اسعار الفائدة لزيادة الاستثمار في الأوراق المالية .
4- الارصدة التعويضية : ان المصارف تتطلب من عملائها المحافظة إلى حد ادنى من النقد في حساباتها الجارية مع المصارف مقابل الخدمات التي يقدمها المصرف إلى الزبون وتدعى الارصدة التعويضية compensation وبما ان هذه الارصدة ستبقى في المصرف دائما . فان المصرف يستطيع الاستفادة منها باقراضها لاجال طويلة بمعدلات فائدة اعلى