بيئة الادارة المالية

الفصل الثاني : بيئة الادارة المالية
اولا: الاشكال القانونية للمنشآت والمشاريع
أ- البداية الملكية الفردية (المشروع الفردي)
تبدأ الكثير من المنشآت كملكية فردية (Sole Proprietorship) ويمتلكها فرد واحد وتكون بداية الاعمال كمالك امرا سهلا , يبدأ الفرد عمليات الاعمال بعد حصوله على تصريح اعمال من الجهات المختصة ولشركة الملكية الفردية ثلاث مميزات مهمة )1) لها شكل سهل وغير مكلف ,(2) تتعرض لقلة من التشريعات الحكومية ,(3) لا يحاسب دخلها ضريبيا كشركة مساهمة وإنما يحاسب ضريبيا كجزء من الدخل الشخصي لمالكها فقط .
الا ان للشركة الفردية ثلاث قيود : (1) من الصعب ان تحصل على رأس المال اللازم للنمو ,(2)يكون للمالك مسؤولية قانونية غير محددة بالنسبة الى قروض الاعمال (3)يتحدد عمرها بعمر مؤسسها فقط. ولهذه الاسباب تستخدم الملكية الفردية في الاعمال الصغيرة فقط.
ب – اكثر من مالك واحد (شركة التضامن )Partnership
تبدأ بعض الشركات باكثر من مالك واحد ويقرر بعض الملاك ان يضيفوا شريكا آخر عندما تنمو الاعمال , وتوجد شركة التضامن عندما يشترك شخصان او اكثر في تأدية اعمال لتحقيق ربح والميزة الاساسية لشركة التضامن تكلفتها المنخفضة وسهولة تشكيلها ولا يكون دخلها عرضة لضرائب الشركة المساهمة وانما تحاسب ضريبيا كجزء من الدخول الشخصية للشركاء, اما العيوب فتشبه تلك المصاحبة الشركات الفردية (1) مسؤولية قانونية غير محدودة الا اذا كان هنالك شرط ينص على ذلك,(2)حياة محدودة للتنظيم, (3) صعوبة نقل الملكية ,(4)صعوبة جمع كم كبير من راس المال .
ج- الكثير من الملاك: الشركات المساهمة (او المنشاة) Corporation
تكون الشركة المساهمة كينونة قانونية بموجب قانون الشركات وهي مفصولة ومميزة من ملاكها ومديرها وهذا الفصل يعطي الشركة المساهمة ثلاث مميزات: (1) حياة غير محددة اي يمكن ان تستمر الشركة بعد وفاة ملاكها ومديريها (2) سهولة نقل ملكيتها ويمكن تجزئة ملكيتها الى حصص من الاسهم والتي يمكن نقلها بسهولة.(3)مسؤولية قانونية محدودة اذ تكون الخسائر محدودة بالاموال المستثمرة فعلا بها. الا ان لها قيدين )1) يمكن أن تتعرض مكاسب المنشأة الى الازدواج الضريبي – فتحصل ضرائب على مكاسب المنشأة وبعد ذلك تتعرض المكاسب المدفوعة كحصص ارباح للضرائب كدخل لحملة الاسهم ,(1) يشمل تكوين الشركة المساهمة اعداد عقد , وكتابة مجموعة من القوانين الداخلية ويذكر في العقد اسم الشركة وانواع الانشطة وقيمة المخزون وعدد واسماء الموجهين .
ثانيا: الاسواق المالية :
أ- طبيعة الاسواق المالية : هي مؤسسات تعني بشؤون الاستثمار بالاوراق المالية اصدار وتداول ففي اطارها يجري بيع وشراء الاوراق المالية كالاسهم والسندات وتحتمل عملياتها العائد والمخاطرة . ولهذا فان الاسوق المالية هي الالية التي يتم من خلالها شراء وبيع وتداول للموجودات المالية فالموجودات المالية هي تعهدات بمقابل دخل مستقبلي وموجودات بالنسبة للمصدَر. وتشمل الموجودات المالية النقد , استثمارات المديونية, استثمارات الملكية, وفي اطار المعاملات النقدية فان النقد يجري تبادله باوراق موجودات اخرى كقروض والاستثمارات . والمصدَر لاستثمارات المديونية يوافق ان يدفع للدائم مقدار من النقد في تاريخ مستقبلي . ام المصدَر لاستثمارات الملكية فهو يبع حق الملكية في الشركة . واستثمارات المديونية (السندات ) والملكية (الاسهم) هي موجودات مالية من وجهة نظر المستثمر , ولكنها التزامات على موجودات الشركة من وجهة نظر الشركات المصدره لها .
ب-اهمية الاسواق المالية :
تكمن اهمية الاسواق المالية من دورها الكبير في تجميع الموارد المالية وتوظيفها في المجلات الاستثمارية من خلال الادوات المالية تساعد على الارتقاء بالكفاءة التشغيلية للشركات توفر السيولة وتقلل من كلفة راس المال تحقق الاستقرار النسبي في اسعار الفوائد
وظائف الاسواق المالية : للاسواق المالية ثلاث وظائف مهمة هي :-
1- تمويل النمو : اذ توفر للشركات الاموال الازمة للاستثمار بمختلف الموجودات عن طريق مبادلة الاوراق المالية التي تصدرها بالنقد ومن ثم استخدام النقد في شراء الموجودات الراس مالية وان غياب السوق المالية يفوت الفرص الاستثمارية للشركات .
2- اعادة بيع الاستثمارات : تمكن الاسواق المالية شراء الموجودات المالية واعادة بيعها او تبادلها في أي وقت من الاوقات . دون الانتظار لوقت الاستحقاق.
3- اختيار قيمة الموجودات المالية : وجود السوق المالية يساعد الشركات في تحديد اسعار بيع الموجودات المالية من خلال الاستثمارات المماثلة .
ج-متطلبات تأسيس الاسواق المالية : يتطلب تأسيس الاسواق المالية ما يلي
1- نظام مالي متطور يمثل البنك المركزي والمؤسسات الحكومية المالية والشركات المساهمة والمدخرين والمستثمرين
2- تنوع الادوات المالية تتمثل بالاوراق المالية القصيرة والطويلة الاجل .
3- اطار تشريعي وتنظيمي محدد وواضح .
4- مناخ استثماري ملائم من حيث الاستقرار السياسي والاقتصادي
د : تصنيف الاسواق المالية Financial Markets Classification
الاسواق المالية كثيرة ومتنوعة فهي تصنف استنادا الى تاريخ استحقاق الموجودات الى اسواق نقدية Money Markets وسوق راس المال Capital Market وهذا التصنيف يستند في ما اذا كانت الموجودات المالية هي اصدار اولي وفيما اذ كانت داخله مسبقا في السوق المالية .
1- السوق النقدية : وهي السوق المالية التي يجري التعامل فيها بالاوراق المالية قصيرة الاجل وتسمى (سوق السيولة ) وتكمن اهمية السوق النقدية في تنفيذ السياسة النقدية للدولة وغالبا ما تباع الاوراق النقدية فيها بخصم من قيمتها الاسمية وتتصف الادوات المالية للسوق النقدية بدرجة عالية من الامان وان تاريخ استحقاقها تقل عن السنة ومنها حوالات الخزينة والاوراق التجارية وشهادات الايداع والحوالات المصرفية المقبولة :
أ- حوالات الخزينة :Treasury Bills
تعرف حوالات الخزينة بانها عبارة عن قروض خاصة بالحكومة لاي دولة لمدة اقل من سنة وهي الورقة المالية الرئيسة من ادوات السوق النقدية وتعد منفذ استثماري ملائم للاموال الفائضة بصورة مؤقتة وانها استثمار خالي من المخاطر Risk Free ولهذا فهي تؤدي دورا فاعلا في السوق الثانوية ففي ضوء معدل العائد لهذه الاستثمارات يتحدد معدل العائد المطلوب للاستثمارات المالية الاخرى وهي لا تدفع فائدة وانما تباع بخصم من قيمتها الاسمية ويتم تحديد اسعار حوالات الخزينة على اساس عدد ايام من قيمتها الاسمية ويتم تحديد اسعار حوالات الخزينة على اساس عدد ايام الاستحقاق وتستخدم المعادلة الاتية في تحديد مقدار الخصم وسعر الاصدار الخصم الكلي =(عدد ايام الاستحقاق /360 ) معدل الخصم السعر= 100دينار – الخصم الكلي